此次新冠肺炎突然爆发，互联网医疗走到了疫情防控的前线。国家卫健委4天内两次发文， 各地也纷纷出台多个互联网医疗政策，鼓励开展互联网诊疗进行疫情防控。其中，广东、 山东、江苏等地集中发布互联网医院名单，湖北、上海、浙江等地开通官方互联网诊疗平 台，天津甚至 11 分钟火速审批互联网诊疗项目。

想要对一个产业有一个更清晰的认知，回顾其演化历程就非常重要。我国互联网医疗作为 一个新生事物，迄今为止也走过了十五年的时间。受政策、医疗体制等的影响，我国互联 网医疗发展相对缓慢。而新冠肺炎的爆发有望促使互联网医疗行业突破瓶颈，在 2020 年 迎来发展元年。

互联网医疗政策演化：政策持续加码

互联网医疗服务主要包括互联网诊疗、互联网医院和远程医疗服务。

我们梳理了我国自 2005 年以来的互联网医疗相关政策，可以看到，2018 年以来，国家互 联网医疗领域政策密集出台，各省市也在加快推进省级互联网医疗服务监管平台的建设。

政策演化路径分析：审慎走向开放

梳理其中比较关键的政策，可以发现，2018 年以前，国家对互联网医疗的态度由谨慎逐 步开放，主要以推动建设远程诊疗、医联体、分级诊疗为主，逐步放开第三方机构参与互 联网医疗服务；2018 年以来，互联网医疗发展路径逐渐清晰，国家相继发布了互联网医 疗的纲领性文件及互联网诊疗、互联网医院、远程医疗三个配套文件，进一步明确互联网 医疗收费问题。2020年2月15日，浙江医保局率先在邵逸夫医院开展医保在线支付试点， 标志着互联网医疗的支付瓶颈获得重大突破。

2018 年 4 月，国务院办公厅印发《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，此为互 联网医疗的纲领性政策；

5）2018 年 7 月，国家卫健委联合国家中医药管理局印发的三个配套文件：《互联网医院 管理办法（试行）》、《互联网诊疗管理办法（试行）》、《远程医疗服务管理规范（试行）》， 意味着互联网诊疗、互联网医院终获官方认可。三份文件首先对互联网诊疗范围进行了原 则性界定：不得对首诊患者开展互联网诊疗活动。针对互联网诊疗、互联网医院、远程医 疗的执业边界、设置标准及关键点如下：

2019 年 8 月，国家医保局发布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指 导意见》，首次将互联网+医疗服务纳入医保支付范畴。按计划国家医保局将于 2019 年 9 月发布互联网医疗收费细则。随着国家层面对于互联网在线诊疗的进一步规范化，各省层 面互联网医疗纳入医保将进入实质性阶段。

2020 年 2 月 15 日，浙江省医保局率先在邵逸夫医院进行医保在线支付试点，医保在线支 付取得真正意义上的突破。根据邵逸夫医院微信公众号披露，目前医保在线支付试点仅限 省级参保人员，针对慢病复诊患者实现药品配送到家和医保的自动结算。目前入口包括微 信公众号和支付宝生活号“浙大邵逸夫医院”以及微信公众号“邵医健康”。

医保在线支付一直是制约互联网医疗发展的难点所在，此前在深圳等地都有一些医保在线 支付的试点，但其均是基于居民医保个人账户的支付，无法打通居民医保统筹账户支付， 无法实现真正意义上的医保在线支付。此次邵逸夫医院医保在线支付试点就是要真正实现 医保统筹账户在线支付。

医保个人账户与统筹账户的区别：1）医疗保险分为个人账户和统筹账户，其中个人账户 中的本金及利息归参保人所有，统筹账户中的资金归医疗保险统筹基金所有。2）通常个 人缴纳的全部金额以及单位缴纳的少部分金额可以划入个人账户；统筹账户中的金额均为 单位缴纳，居民去门诊看病或是住院的时候，需要报销的部分均出自统筹账户。在北京，个人账户中的钱均打到北京银行的医保存折中，即使不看病也可以随时取出来， 但是其它大部分地区无法取出，只能用于看病或是买药。

互联网医疗商业模式解析

互联网+医院

互联网医院是实体医院的线上模式。根据卫健委 2018 年 7 月印发的《互联网医院管理办 法（试行）》，互联网医院必须有实体医疗机构作为线下支撑，互联网医院所能开展的科室 设置和诊疗科目不得超出所依托的实体医疗机构的科目范围。互联网医院可以提供慢性病 和常见病复诊，可以开具电子处方，但不能提供首诊。

互联网医院的诊疗流程包含线上分诊、线上问诊、线上处方、线上支付、线上配药和康复 管理。相比线下就医，互联网医院省去了排队挂号、排队候诊、排队缴费、排队拿药等环 节，大大提升了患病体验。对于需要进行检验和手术等线下医疗服务的患者，互联网医院 可以在线上提供预约。

互联网医院的意义在于方便患者、分散流量、促进区域医疗资源公平分配。对于政府来说， 通过互联网远程会诊对基层医院的重症患者进行诊疗，起到了优化医疗资源利用效率，促 进医疗公平的作用。对于医院来说，通过互联网手段将慢病和轻症患者的需求高效解决， 降低了线下实体医院的诊疗流量压力。对于患者来说，互联网诊疗方式大大节约了时间， 就医体验得以提升。

持牌医院的商业模式：诊疗费+服务费

对于持牌医院来说，互联网医院的运营收入来自其提供远程诊疗服务的挂号费和诊疗费。2019 年 8 月 30 日，国家医保局印发《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政 策的指导意见》，对互联网医疗服务定价的监管做出规范。对于由公立医疗机构提供的“互 联网+”医疗服务，规定由当地省级医疗保障部门对项目收费标准的上限给予指导。

以江苏省为例，根据江苏省物价局文件（苏价医〔2018〕154 号），互联网医院门诊费价 格在 10-50 元/次区间，远程会诊价格在 200-600 元/次区间，远程诊断项目价格在 50-300 元/次区间。具体价格受医院级别和服务类型的影响而变化。

医疗 IT 厂商的商业模式：技术输出+平台分润

医疗 IT 厂商在互联网医院建设过程中的角色是技术提供方。目前互联网医院的建设模式 主要分为三种：自建模式、共建模式和平台模式。

在三种模式之下，医疗 IT 厂商的收入来源各有不同。

建设及维护费：在自建模式和平台模式下，主导建设的医院或政府卫健部门是医疗 IT 厂 商的直接客户。医疗 IT 厂商承担互联网医院平台建设的技术支持工作，收取互联网医院 IT 系统的建设和维护费用。

运营收入分润：在共建模式下，医疗 IT 厂商同样提供互联网医院建设的技术支持，但不 同的是，医院客户不再以一次性的方式支付平台建设费，而是允许医疗 IT 厂商参与后续 互联网医院的运营，再将运营收入的毛利按照约定的比例进行分成。

以浙大医学院附属邵逸夫医院为例，该医院与卫宁健康采用共建模式。2015 年 4 月，卫 宁健康子公司纳里健康建设的邵医健康云平台上线，云平台涵盖医医协同平台、居民健康 服务平台、影像诊断云三大类应用。通过整合与邵逸夫医院相关的各级各类医疗服务资源， 开展预约转诊、双向转诊、移动会诊，远程联合门诊、远程查房、远程培训教学、远程影 像阅片诊断等协作业务。

新冠疫情期间，各地互联网医院纷纷采用平台模式快速上线。新冠病毒具有高传染性，因 此，线下大型中心医院成为交叉感染的高风险区域。原本需要去医院就诊的其他病症患者， 如果病情轻微，选择互联网在线咨询，互联网医药配送等方式替代医院问诊，能够大大降 低感染风险，也有助于缓解医院接诊压力。平台模式下医院只需要接入即可实现快速部署， 实现轻问诊和咨询的功能。卫健委下发通知大力推广互联网医院，我们认为在此次疫情大 大促进了互联网医院的需求，疫情后期互联网医院普及率有望大幅提升。

互联网+在线问诊平台

互联网在线问诊平台与互联网医院

互联网在线问诊平台与互联网医院有着本质的区别，前者主要满足消费医疗需求，而后者 则是严肃医疗的延伸。

互联网在线问诊平台商业模式

平安好医生是互联网在线问诊平台的典型代表，其业务也代表了同类企业典型的商业模式。平安好医生的业务主要分为四类：家庭医生服务、消费型医疗、健康商城、健康管理及互 动。

家庭医生服务是平安好医生早期业务开展的核心抓手。远程轻问诊需求是患者下载互联网 在线问诊平台的核心驱动力，这一业务相当于是流量的入口，重要性不言而喻。

2019 年收入贡献最大的业务是健康商城业务。健康商城和消费型医疗业务合计占到 2019 年平安好医生收入的 70%以上。

起步于问诊，繁荣于电商。互联网在线问诊平台的盈利模式与互联网医院有很大不同。受 限于政策约束，互联网在线问诊平台只能提供健康咨询服务，而不能进行诊疗服务，不能 开具处方。这也就造成互联网在线问诊平台更多通过将流量引流至电商业务来实现创收。

互联网+药品

互联网+药品取消准入审批。国家药食监局从 2006 年实行医药电商准入制。因此，早期市场，不同商业模式的企业需 要申请不同级别的互联网药品交易服务资格证书进行药品交易。互联网药品交易服务资格 证书分为 ABC 三类：

A 证由国家局批复，定位为交易服务平台。只能作为药品生产企业、药品经营企业和医疗 机构之间的平台服务商，不得向个人提供药品销售服务。

B 证由地方局批复，属于自有生产或经营企业向其它企业的批发交易证书。

C 证同样由地方局批复，只能向个人消费者销售自营非处方药品。

互联网+药品的商业模式：O2O、B2B、B2C、处方流转

2017 年 1 月和 9 月，国务院分别取消了 B/C 证和 A 证的审批，由事中事后监管替代事前 准入制。此后，互联网+药品的商业模式主要演变为四种：O2O、B2B、B2C、处方流转。

O2O 模式：O2O 模式早期渠道建设投入大，成功的关键在于渠道复用。因此，阿里健康、 京东健康到家等电商巨头和美团、饿了么等拥有成熟外卖配送渠道的独角兽在 O2O 模式 中占得先机。

B2B 模式：B2B 模式成功的关键在于压缩渠道成本。B2B 企业利用两票制等医药政策落 地契机，借助供应链金融服务打造全新商业模式，如实现从医药厂商到流通企业的无缝对 接。代表企业如京东医药药京采、药品终端网、药师帮、医药在线等。

B2C+医疗服务模式：B2C 模式下医药电商向患者售药的同时可提供健康咨询、用药提醒、 资源共享等服务。典型代表为 1 药网。

处方流转模式：以妙手医生为代表，经营新特药创新药为主，还可以提供医患咨询服务与 患者全生命周期管理等。

对于医疗 IT 企业来说，主要 IT 需求来自处方外流模式。在处方外流的过程中，医疗 IT 厂 商可提供处方外流服务系统、供应链管理系统、药品采购管理系统等产品，从而向药企、 医院和供应链收取 IT 建设和维护费用。

互联网+医药市场空间 2021 年有望达到 230 亿元

根据 Wind 数据，2018 年我国非处方药总销售规模达到 1751 亿元，其中线上销售比例仅 占到 5.1%。线上处方药销售增长迅速，2015-2018 年线上处方药销售增速在 40%以上， 线下处方药收入增速低于 10%。

我们认为随着互联网医院的发展和互联网+医药商业模式的成熟，网售处方药比例有望进 一步提升。2014-2018 年我国整体处方药销售市场规模复合增速 9.6%。假设维持此增速， 到 2021 年网售处方药占比提升到 10%，则互联网医药市场规模在 2021 年有望达到 231 亿元。

互联网+医疗保险

总体来说，互联网+医疗保险的商业模式发展现在尚处于早期探索阶段。商业模式的发展 取决于地方政策的开放程度。宁夏银川对于互联网医疗给予优厚的政策环境，是我国目前 规模最大的互联网医院产业聚集地，也是互联网医保支付的试验田。

宁夏银川最早开通了互联网医疗医保支付。根据新华网，早在 2017 年 3 月，银川就开通 了互联网医院诊疗费用与医保个人账户的对接。根据银川市最新出台的《互联网医院医疗 保险个人账户及门诊统筹管理办法（试行）》，参加城镇职工医保的人员在互联网医院线上 挂号、诊疗产生的医疗费用，可用本人的医保个人账户资金支付。

2019 年 10 月，银川又进一步扩大报销范围，将门诊大病的互联网医院就诊纳入报销范围。根据《银川市医疗保险门诊大病互联网医院管理服务办法(试行)》，2019 年 10 月起，银川 市符合门诊大病待遇资格的参保人员，可自主选择一家互联网医院作为门诊大病线上医院 签约就诊，实现在线问诊、支付结算和送药上门，并可报销门诊大病医疗费用。银川市已 将高血压、糖尿病、脑血管病后遗症、恶性肿瘤等 30 个病种列入医疗保险门诊大病范围。

医疗 IT 厂商在互联网保险领域主要的商业模式是提供 IT 系统建设和后续数据调取收费。以卫宁健康“云险”业务主体卫宁科技为例，卫宁科技向商保客户主要提供商保智能风控 产品，向医疗机构客户主要提供预警提醒与运营分析产品，此外，卫宁科技参与国家医保 局信息化平台项目建设，承接基金运行与审计监管、多元支付方式管理监督和医保智能监 控等系统的开发。

IT 系统建设：对于医院客户和政府客户，医疗 IT 厂商议价权较弱，大多直接通过销售产 品和服务创收。

数据调取收费：对于商保客户，医疗 IT 厂商掌握病人医疗数据库，商保厂商若想根据临 床数据来进行风控和核保，需要每次向医疗 IT 厂商支付数据调取费。目前的收费水平大 约为门诊 5-10 元/人，住院数据 10-20 元/人。

互联网+健康服务

互联网+家庭医生。2018 年 4 月，国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，提出“优化互 联网+家庭医生签约服务”，加快家庭医生签约服务智能化信息平台建设与应用，鼓励开展 网上签约服务。

按照政策规划，我国力争到 2020 年实现家庭医生签约服务的全覆盖，依据《“十三五”全 国计划生育事业发展规划》，到 2020 年全国总人口预计 14.2 亿左右，按照 120 元/人/年 的补贴标准，2020 年整个家庭医生基础服务消费潜在市场规模在 1700 亿元。

互联网+家庭医生对于医疗 IT 的主要需求在于医生工作站。智慧家庭医生工作室（智慧全 科诊室）是基层医疗卫生机构家庭医生服务团队提供服务的主要场所，同时也是全科医生 提供日常诊疗的服务场所。工作站需要运用互联网+的技术手段实现常见病、多发病、慢 性病的一般诊疗、预约诊疗、双向转诊以及远程医疗和会诊、健康评估、管理方案制定、 随访等履约服务。我们预计一个区（县）智慧家庭医生工作站的建设成本在 200-800 万元， 我国目前县级区划数量为 2851 个，整个配套设备的市场规模在 60-230 亿元。

我们的观点

目前互联网医疗的商业模式，无论从诊疗、药品、保险还是健康管理入手，核心都是实现 医疗资源的去中心化。去中心化就是将医疗资源从大型中心医院转移到互联网和其他诊疗 结构，以解决医疗资源的结构性不足。这种去中心化又分为两种情况：

1）物理场所的去中心化，催生了分级诊疗、远程诊疗、家庭医生等商业模式的出现；

2）服务资源的去中心化，催生了线上问诊、互联网医药等商业模式。

从盈利的角度，互联网+医药是目前走在最前面的商业模式。互联网医院建设要走向规模 性盈利，需找到供需两方的平衡，即做好诊疗服务体验，诊疗服务定价和供给端和医生利 益分配的问题。而目前医院主导的互联网医院多收到政策限价，造成医院向线上迁移诉求 不强，而互联网在线问诊平台现阶段仍处于早期追求获客阶段，往往提供免费咨询服务， 从药品入手创收。

我们发现，在互联网医疗商业模式演进的过程中，政策起到了重要的作用。从已经明确的 政策来看，医药电商的准入松绑、互联网医院收费标准的规范、互联网医院对接医保支付 的放开、处方外流等政策，均催生出互联网医疗业态的进步。目前，互联网医疗的发展仍 受到一些制约，如医生多点执业、医保脱卡支付、医疗数据应用、网售处方药、电子处方 等应用的落地仍存在不明确，或仅在试点区域有落地。

我们已经看到，在新冠疫情的影响下，杭州、上海等地已经开始试点互联网医疗对接医保 支付。我们认为疫情客观上对互联网医疗政策的加速成熟起到了催化作用，未来互联网医 疗政策的进一步细化有望催生更丰富的商业模式出现。

互联网医疗竞争格局

互联网医院代表厂商

广义的互联网医疗包含了诊疗、处方流转、医药、医保各个环节，参与方包括医院、医药 企业、医保局、互联网平台等。而狭义的互联网医疗则主要包括问诊引流、远程诊疗等环 节。通常采取互联网平台与医院合作建立互联网医院，提供互联网诊疗服务，服务内容不 断拓展，由核心服务（在线门诊、远程诊断等）向“互联网+健康”（慢病管理等）等延伸 服务拓展。

互联网+医疗可以分为三个层面：

1、信息层面。主要通过互联网进行基本信息的传递与整合，这一层面内的服务主要涉及 非核心医疗信息的传递，服务包括提供健康资讯、导诊引流、预约挂号、疾病咨询。

2、诊疗层面。这一层面涉及较为核心的医疗服务，包括远程诊疗、在线门诊。

3、延伸服务。这一层面涉及慢病管理、家庭医生、体检、护理等领域。

企业主导类——微医

企业主导型的代表为微医互联网医院，2015 年 12 月 7 日，乌镇互联网医院成立，开启“互 联网+医疗健康”探索。

企业主导型互联网医院与传统医院相比，具备在线处方、在线复诊、远程会诊等新模式。与其他互联网医院相比，特点则是由企业方主导建设。以微医互联网医院为例，是由移动 互联网医疗健康服务平台微医主导，通过互联网和人工智能技术，帮助医院、医生、药企、 险企等产业链主体实现云化与智能化。该互联网医院以微医互联网医院平台为核心，与微 医分级诊疗平台、互联网家庭医生签约平台、微医处方共享平台形成了互联互通的多平台 集成服务模式。

微医的互联网医院主要包含三个层次，分别是互联网医院平台、互联网家庭医生签约平台、 微医分级诊疗平台，其共同点是通过互联网赋能实现医疗资源的配置，但侧重点有所不同。

微医互联网医院平台功能主要包括在线咨询问诊、远程会诊，并且能够提供影像、病理、 心电等检查检验服务。该模式往往通过与三甲医院合作进行，由三甲医院医生和基层医疗 力量合作。截至 2018 年底，微医互联网医院通过与当地三甲医院合建的方式，已在宁夏、 四川、甘肃、陕西、山东、黑龙江、海南 19 个省市落地，其服务范围已经涵盖 30 多个 省市。

互联网家庭医生签约服务平台则是由家庭医生提供咨询、慢病管理、诊后随访服务，此外 通过互联网平台，家庭医生能够实时监督患者，为患者提供精准预约，转诊，提供绿色通 道等服务。

微医分级诊疗平台则提供了微医互联网医院与三甲医院合作，打造微医互联网医联体， 为 基层医疗机构赋能的平台，有助于将专家的经验和技术传递给基层医生。同样提供了远程 医疗的方式，实现患者的分级诊疗。截止 2018 年底，共有 43 家微医互联网医院落地运 营，累计服务患者人次数超过 7 亿人次，日均问诊量超过 6 万人次。微医集团链接的 2700 多家实体医院， 7500 多个专家团队， 26 万多名注册医生都可为互联网医院提供 强大的医疗资源支撑。

互联网型——阿里、平安

1、阿里健康业务布局

在“互联网+医疗”方面，阿里健康主要提供消费医疗项目及创新业务中的智慧医疗业务， 具体来看：

互联网医疗业务

健康咨询：组织执业医师、执业药师和营养师等专业人员，为来自淘宝、天猫、支付宝等 终端的用户提供多方面、多层次、专业便捷的健康咨询服务和指导。截至 2019 年 9 月， 阿里健康签约执业医师、药师和营养师合计超过 27000 人，通过支付宝医疗健康频道签约 医疗机构 11000 家，月活跃用户数超 1700 万，接通超过 300 家三级医院的医保支付。

网络医院：阿里健康 2015 年与武汉市中心医院合作，成立阿里健康网络医院。2018 年 4 月，在西安成立首家互联网医院“阿里健康西安高新互联网医院”。

智慧医疗业务

在智慧医疗业务方面，阿里健康探索开拓互联网医学联盟、临床辅助决策支持系统、远程 影像平台、生理信号辅助诊断引擎、区块链数据安全解决方案等领域 2018 年 9 月，承建 浙江省居民电子健康卡平台，截至 2019 年 9 月，累计发放 2600 万张电子健康卡；此外， 积极推动 AI 等新兴技术的运用。2019 年 8 月，健康余杭智慧云平台发布；研发的脑电癫 痫AI引擎已在多家医院落地试点应用；积极推动脑健康筛查AI引擎、口腔数字化AI应用、 临床辅助决策支持系统等落地应用。

2、平安好医生业务布局

平安好医生目前已经形成在线医疗、消费型医疗、健康商城、健康管理及健康互动等重点 业务板块，发展势头良好。截至 2019 年 6 月，医疗健康服务供应商网络覆盖 400 家中医 诊所、超 1600 家体检中心、超 1700 家牙科诊所、超 150 家医美机构、使用云诊所系统 的诊所超 47000 家。公司通过云战略中的医院云、诊所云、村医云提供互联网+医疗服务。

医院信息化企业型——卫宁健康、创业慧康

医院信息化企业的优势在于在医院 HIS 系统等方面具有良好的业务基础，与医院联系紧密。另一方面，医院信息化是互联网医院发展的重要基础，开展互联网医院业务与传统的医院 信息化业务具有协同效应。

1、卫宁健康业务布局

卫宁健康深耕医院信息化领域，在互联网医疗领域的布局主要是依托于公司传统医院信息 化业务优势，进行云医布局。公司目前的云医服务主要为卫宁云医院、“纳里健康”云医 院平台。其中纳里健康由卫宁健康持股 7.43%，卫宁持有卫宁互联网 70%股权，卫宁互 联网科技持有纳里健康 61.94%的股权。

卫宁云医院推动院际协同

云医院方面，主打线上线下一体化。主要目的在于推动院际协同，包含分级诊疗、医生多 点执业、检验检查协同，支撑多方联动的药品服务、保险服务、主动化健康管理和养老服 务等。卫宁云医院主要在机构互联机制、数据中心、网络建设、应用系统、运营体系等方 面展开了建设。2018 年年度报告网上说明会上，据董事长周炜，卫宁“云医”在 2019 年 1 月初在浙江率先落地了国内首个“服务+监管”一体化的省级平台。